紅黃藍股份下跌?教育業也迎來整頓期

  • 2018-11-16
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國務院式發布了《關于學前教育深化改革規范發展的若干意見》,對當前民辦幼兒園的建立設置了新的標準規范,要求民辦園不能單獨或作為部分資產進行打包上市,同時規定上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園,不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。

        11月15日,關于幼兒園的辦園機制進行規范的條規一出,紅黃藍迎來了自己繼“虐童”事件后的第二次大幅度股價下跌。

  國務院式發布了《關于學前教育深化改革規范發展的若干意見》,對當前民辦幼兒園的建立設置了新的標準規范,要求民辦園不能單獨或作為部分資產進行打包上市,同時規定上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園,不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。

  該政策發行之后,在11月15日晚間,紅黃藍幼兒園股市開始大幅度降跌,開盤前股價下跌23.48%,開盤后跌至32%,最高跌幅一度達到59.76%。除了紅黃藍,美股上市的博實樂教育股價也在當天跌達了27%。

  同時,該政策對社會資本投資幼兒園也做了新的規定,表明當前社會資本不能通過兼并收購、受托經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制的方式參與和控制國有幼兒園的經營。當地教育部門應當對相關利益企業和幼兒園的資質、辦園方向、課程資源、數量規模及管理能力等進行嚴格審核,實施加盟、連鎖行為的營利性幼兒園原則上應取得省級示范園資質。

  根據分析,這項政策的發行會極大程度上限制了當前民辦幼兒園的發展,同時也會影響當前投資商對幼兒園的投資決定,很多在觀望的投資商都可能會選擇撤回對幼兒園行業的想法。

  紅黃藍也在11月15日晚間針對股價下跌的現狀發表了聲明,表明會支持《意見》的頒布實施,積極的配合當前政策的執行進行教育建設。

        這次的政策對于當前幼兒園的當前股市會發生利空的影響,眾多幼兒園企業都面臨股市下跌風險。

  紅黃藍教育是于2017年9月27日,在紐約所掛牌上市的早期教育品牌,是國內首家將幼兒園上市的企業。紅黃藍在上市初期,即因為在品牌和運營能力的突出表現得到了廣泛關注。而去年的虐童事件即造成了當時的紅黃藍的股市的一半縮水,此次的政策推行對紅黃藍更是重創。

       那么未來的民辦幼兒園會如何呢?

  《意見》的關鍵性治理措施中,對于公立及非營利性幼兒園,社會資本通常用于控制它們的商業手段被逐一禁止,“兼并收購、受托經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制”均包括在內。對于營利性幼兒園,政府提升了開辦門檻,要求取得“省級示范園資質”,并切斷了營利性幼兒園開展直接資產證券化的路徑。

  具體來說,文件要求“民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市”,同時也禁止上市公司“通過股票市場融資投資營利性幼兒園,不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產”。

  目前,尚不清楚《意見》出臺前已經上市的民辦幼兒園應當如何處理。

  同樣,對幼兒園運營商而言,主動上市或者被納入上市公司均無可能。這不僅意味著運營商喪失了利用資金杠桿加速發展的靈活性,也意味著這一行業對創業者的吸引力大降。據《棱鏡》了解,已有小型幼兒園運營商試圖調整方向。

  然而,投資者獲取回報并非僅有“華山一條路”。上市路被阻斷,并不意味著其他模式不可行。一個可能的方向是,幼兒園穩定持久的收入現金流將成為運營商及投資者的工具:對其開展證券化,完成資產破產隔離的同時,縮短投資回報時間。

  《意見》允許營利性幼兒園存在,“但也只會占小部分,并且推動向高端園方向發展”,廖英山稱,“長期來看,政府將通過財政補貼和政策幫扶,加上類強制手段(如關閉牟利通道,提升門檻),促使更多民營園轉為普惠園”。

  除了對幼兒園的辦園規則進行了規定,9月份教育局對培訓機構的教師資格也做了嚴格的要求,這些都表明了當前教育業將迎來新的調整期。


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